Cómo invertir en oro físico: Principios básicos

«Tenemos oro porque no podemos confiar en los gobiernos»

Herbert Hoover (31º Presidente de los EE.UU)

Actualización 16/05/2020: Si quieres invertir en oro, tal vez te interese mi eBook «Invertir en Oro desde Cero».

Desde la entrada en vigor del reglamento PRIIPS, invertir en ETFs de oro se ha vuelto cada vez más complicado.

Por este motivo, no es extraño que muchos inversores sigan las recomendaciones de Harry Browne y decidan invertir en oro físico.

En este artículo explico los conceptos básicos para invertir en oro físico como la ley o pureza, su fiscalidad en España, su precio, cómo invertir con seguridad y las alternativas para su almacenamiento.

Ley del oro

La primera condición para definir un metal como oro de inversión (también llamado oro bullion) es conocer su ley o pureza.

La ley de un metal define la proporción en la que un metal precioso está presente en una aleación. Esta proporción se puede encontrar en varias unidades diferentes:

  • Milésimas: Número de partes de metal puro por cada mil partes de la aleación. Esta es la unidad de pureza oficial.
  • Porcentaje: Número de partes del metal puro por cada 100 partes de aleación.
  • Quilates: Un quilate representa la venticuatroava parte (1/24) de la masa total de la aleación que compone el metal precioso. Es decir, un quilate equivale a 41,666 milésimas de oro. Hasta la adopción del sistema métrico decimal, el quilate fue la unidad de medida de pureza oficial del oro.

Conocer la ley de tus monedas y lingotes es muy importante si decides invertir en oro físico.

Algunos países definen una ley mínima para considerar un metal como oro de inversión llegando incluso a aplicar un régimen fiscal especial para este tipo de productos.

Fiscalidad del oro de inversión

IVA

En la Unión Europea, el oro de inversión tiene un régimen fiscal especial. Este régimen especial exime del pago del IVA en todas las operaciones de compra-venta de oro de inversión.

Los requisitos para considerar un metal como oro de inversión son diferentes según se trate de lingotes o monedas.

En el caso de los lingotes:

  • Debe ser de ley igual o superior a 995 milésimas
  • Su peso debe ajustarse a lo dispuesto en el anexo noveno de la Ley 37/1922 del Impuesto sobre el Valor Añadido (Detalle)

En el caso de las monedas:

  • Debe ser de ley igual o superior a 900 milésimas
  • Deben estar acuñadas después del año 1800
  • Deben ser o han sido monedas de curso legal
  • Son comercializadas por un precio no superior al 80% al valor de mercado del oro contenido en ellas

El último requisito pretende excluir de este régimen fiscal las monedas de oro de gran rareza y con alto valor numismático.

Si tienes alguna moneda de oro en casa y desconoces si cumple alguno de estos criterios, puedes comprobarlo en la relación de monedas de oro de inversión que emite anualmente el Diario Oficial de la Unión Europea (Detalle).

IRPF

Si realizas alguna venta de oro físico, deberás notificarlo en la Declaración de la Renta.

Tributarás según las plusvalías o minusvalías generadas por la operación como ganancia o pérdida patrimonial según la base imponible del ahorro. Tal como ocurre con la venta de cualquier acción o ETF.

Precio del oro

Si eres un recién llegado a la inversión en oro físico, quizás tengas dudas sobre el precio del oro.

Esto es normal ya que el oro no tiene un único precio. Más bien, podemos decir que existen múltiples precios del oro:

  • El precio spot internacional
  • El precio LBMA
  • El precio local en mercados importantes como India o China
  • El precio de venta del oro físico

El precio spot internacional es un precio que varía, prácticamente, durante las 24 horas del día según la evolución de la oferta y demanda del oro en los mercados mundiales.

El precio LBMA (antiguo precio fixing) es un precio fijado dos veces al día en una subasta en Londres organizada por la LBMA (London Bullion Market Association), el mayor organismo internacional de comercio del oro. La participación en esta subasta está cerrada a los grandes bancos acreditados por la LBMA.

El precio local del oro en mercados como India o China tiene especial importancia en estas zonas geográficas ya que la cotización del oro puede variar considerablemente respecto al precio internacional.

Diferencia del precio del oro local en China e India respecto precio spot internacional en el último año (Fuente: Gold.org)
Diferencia del precio del oro local en China e India respecto precio spot internacional en el último año (Fuente: Gold.org)

El precio de venta del oro físico es el precio del oro una vez transformado en monedas o lingotes y comercializado a minoristas.

Para invertir en oro físico, nos interesa el precio spot internacional y el precio de venta del oro físico.

El precio spot

El precio spot representa el precio en dólares de 1 onza de oro para su entrega inmediata.

Su cálculo es continuo ya que el oro cotiza 23 de las 24 horas del día en diferentes mercados mundiales.

El precio spot actualizado puede consultarse en cualquier momento del día a través de páginas especializadas como GoldPrice.org o la web del Consejo Mundial del Oro.

Precio spot histórico del oro. Fuente: GoldBroker.com

El precio de venta

El precio de venta es el precio que paga un inversor al comprar una pieza de oro.

Este precio de venta siempre es superior al precio spot del oro.

La razón es sencilla. El precio spot representa el precio de 1 onza de oro «en bruto». En cambio, el precio de venta incluye el precio spot y todos los costes derivados de la extracción, fabricación, distribución, entrega y venta del oro.

Precio de venta a 18/01/2020 de 1 lingote de 1oz de la refinería Perth Mint (Fuente: CoinInvest)

La prima

La diferencia entre el precio de venta y el precio spot se conoce habitualmente como prima o premium en inglés.

La prima se calcula como un porcentaje sobre el precio spot. Así nos haremos un mejor idea del sobreprecio que estamos pagando.

Por ejemplo, si el precio spot del oro es de 1.500€ y el precio de venta de una moneda de oro es de 1.575€, entonces la prima será de 75€ o del 5% sobre el precio spot.

Prima = Precio de venta – Precio spot

El valor de la prima puede rondar desde el 1,5% en el caso de lingotes de gran tamaño (1kg) hasta el 5-8% en el caso de las monedas.

Algunos de los factores que más influyen en el valor de la prima son:

  • La forma: ¿es un lingote o una moneda?
  • El peso: ¿es un pieza de 1kg o 10 gramos?
  • El volumen de compra: ¿estás comprando una pieza o una docena?
  • La oferta y demanda: ¿cómo de popular es la pieza que quieres adquirir (demanda) y cuál es su disponibilidad en el mercado (oferta)?

Invertir en oro físico con seguridad

Cuando se trata de invertir en oro físico, uno de los mayores miedos del inversor es ser engañado.

Este miedo es natural. Mientras que el mercado bursátil está fuertemente regulado, el mercado del oro minorista es muy diferente.

El oro es un metal muy demandado y existen multitud de estafadores dispuestos a engañar a incautos que quieran ahorrarse unos euros comprando un supuesto chollo.

Por lo tanto, antes de adquirir una pieza de oro conviene tomar una serie de precauciones.

Escoge refinerías y distribuidores de prestigio

La primera regla para invertir en oro físico es buscar refinerías y distribuidores de prestigio.

Si tienes dudas sobre el prestigio de alguna refinería siempre puedes confiar en la lista de refinerías Good Delivery de la LBMA. Esta lista está compuesta por las refinerías que cumplen el estándar de calidad Good Delivery. Este estándar define los requisitos que deben cumplir los lingotes comercializados en el mercado mayorista londinense.

Algunas de las refinerías más famosas del mundo son:

  • PAMP Suisse
  • Argor-Heraeus
  • Umicore
  • Metalor
  • Perth Mint

A la hora de buscar vendedores de oro, hay una regla básica: Extrema las precauciones al comprar oro a través de foros o páginas de segunda mano como eBay o Wallapop.

En estas páginas es probable que nos ahorremos algunos euros en la prima pero también nos exponemos a ser engañados o adquirir oro de dudosa procedencia. Si te decantas por esta opción, exige siempre la factura de compra original.

Si quieres evitar riesgos, lo más seguro es comprar en tiendas especializadas. En caso de dudas sobre algún distribuidor, comprueba si es miembro de algún organismo internacional (por ejemplo, la LBMA) o distribuidor oficial de alguna refinería de prestigio. En el caso de tiendas online, es útil comprobar las experiencias de otros clientes a través de TrustPilot o TrustedShops.

Algunos de los distribuidores de oro más conocidos en España son:

  • DeGussa: Empresa alemana especializada en metales preciosos y con delegación en Madrid desde el año 2015. Miembro de multitud asociaciones internacionales, entre ellas la LBMA. (Web)
  • Inversoro: La versión española de la tienda de oro online más grande del Reino Unido (BullionByPost.com). Es distribuidor oficial de refinerías como Umicore o Heraeus (Web)
  • Andorrano Joyería: Fundada en 1968, se trata de una de las tiendas españolas especializadas en metales preciosos con más prestigio. Tienen dos tiendas físicas (Barcelona y Cornellá de Llobregat) y son distribuidores oficiales de la Casa de la Moneda Británica y Perth Mint (Web)
  • CoinInvest: Tienda online alemana especializada en metales preciosos. Miembro asociado de la LBMA con muy buena reputación en Internet (4,7 sobre 5 en TrustPilot) gracias a su seriedad y precios competitivos (Web)

Tests de autenticidad

Como hemos visto, invertir en oro físico no tiene que ser arriesgado.

Siempre que compremos oro a distribuidores de prestigio, difícilmente seremos engañados.

Si compramos oro a algún particular y tenemos dudas sobre su autenticidad, podemos dormir más tranquilos haciendo algunas pruebas de autenticidad.

Comprueba los distintivos de certificadores

En el caso de las monedas, comprueba los listados de emisiones de la institución que haya acuñado la moneda y cuya marca figurará también en la pieza.

En lo que respecta a barras y lingotes, es habitual que haya marcas con el nombre del fabricante, una alusión al nombre del metal y su peso. Es obligatorio que figure su pureza y el sello del certificador, mientras que el número de serie frecuentemente aparecerá solo en los lingotes de fundición de mayor peso.

Comprueba el peso y el tamaño

El oro es uno de los metales más densos que existen. Una réplica de una moneda en otro metal será más ligera (si su diámetro y grosor son correctos) o más grande (si su peso es correcto).

Aunque existen herramientas para detectar falsificaciones como «The Fisch», con una báscula de joyería y un calibrador digital tendremos un equipo básico para verificar la autenticidad de nuestras monedas de oro.

Comprobando las dimensiones de monedas de oro de inversión (inglés)

El test del «ping»

Las monedas de oro tienen una frecuencia de vibración particular según el tipo de moneda.

Existen aplicaciones como Bullion Test (Android) o CoinTrust (iOS) que nos permiten comprobar si el sonido emitido por nuestra moneda es el correcto

Análisis de la app Bullion Test (inglés)
Tutorial de la app CoinTrust

Uno de los problemas de realizar esta prueba es que, al ser el oro un metal delicado, nos arriesgamos a dejar marcas en la moneda.

El test del imán

El oro es un metal no ferroso. Es decir, es un metal carente de hierro.

Gracias a esta propiedad, podemos comprobar si estamos ante oro falso simplemente acercando un imán a nuestro lingote o moneda. Si el imán queda pegado o es atraído ligeramente por la pieza, podemos asegurar que es oro falso.

Uso de un imán para detectar oro falso

Contacta con tu joyero de confianza

Si tras hacer estas pruebas sigues teniendo dudas sobre la autenticidad de tu oro, lo más recomendable es que lleves la pieza a tu joyero de confianza para que lo analice mediante técnicas más profesionales y precisas.

Almacenamiento del oro

La inversión en oro físico no termina con su adquisición.

Igual que los valores negociados en mercados deben almacenarse en una cuenta de inversión, el oro debe custodiarse en un espacio adecuado con garantías de conservación y seguridad.

En este sentido, existen tres posibilidades:

  1. Almacenarlo en casa: Si eres de los que quiere reducir al máximo los niveles de separación entre el oro y tú, esta es tu opción. En este caso, recuerda revisar las condiciones de tu seguro de la casa para la indemnización en caso de robo.
  2. Alquilar una caja de seguridad en un banco: La segunda opción es más segura que la primera. Sin embargo, los costes del alquiler de una caja de seguridad bancaria varían mucho según la entidad y pueden llegar a ser desorbitados en algunos casos.
  3. Contratar una empresa especializada en la custodia del oro: Existen multitud de distribuidores de oro que, además de vender monedas y lingotes, ofrecen a sus clientes la custodia de los mismos. La principal ventaja es que el precio de custodia suele ser menor que las cajas fuertes bancarias. Si optas por esta opción, debes estudiar bien la entidad y verificar que la empresa tenga buena reputación. Y recuerda, diversifica siempre las instituciones con las que trabajas.

Oro asignado y no asignado

Si decides contratar un almacenamiento profesional para tu oro, deberás decidir si quieres tener el oro no asignado (unallocated) o asignado (allocated).

Se define como oro no asignado al oro comprado y almacenado en una bóveda que no tiene una asignación explícita a un comprador. En este esquema, el cliente no es propietario de ninguna pieza de oro en particular sino que el custodio tiene una deuda de oro con el cliente. En cierta medida, es lo mismo que ocurre cuando vas a tu banco e ingresas efectivo en tu cuenta. El oro se trata como un bien fungible.

¿No sabes qué es un bien fungible? El profesor Jesús Huerta de Soto te lo explica

Por su parte, el oro asignado es un modo de custodia en el que están claramente definidas las piezas de oro que pertenecen al cliente. En este caso, el cliente es propietario del oro. Este tipo de almacenaje suele ser más caro que el no asignado ya que representa un mayor coste de gestión para las empresas de almacenaje. Sin embargo, en caso de problemas con el custodio, la seguridad es mucho mayor.

Por último, si la custodia de oro asignado no es suficiente para ti, puedes añadir la custodia segregada. En este caso, no solo conocerás exactamente qué piezas de oro te pertenecen sino que también estarán depositadas en una caja separada del resto de clientes.

Resumen

Antes de invertir en oro físico, debes conocer los conceptos básicos que rodean el mundo del oro.

En un próximo artículo explicaré las diferencias más relevantes entre los lingotes y las monedas así como los tipos de monedas de oro más interesantes para nuestra cartera.

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23 comentarios

  1. Felicidades por el artículo Alejandro, cada vez te superas compañero 😉

    Tenía algunas dudas que me quedaban por investigar y tu artículo me las ha resuelto.

    Ya espero con ganas el siguiente para el tema lingotes-monedas 🙂

    Un abrazo!

  2. Estupendo artículo Alejandro,

    Muy útil para los que seguimos la cartera permanente y seguro que para mucha gente más.

    Me ha encantado conocer diversas técnicas para comprobar que no nos dan gato por liebre, especialmente sorprendente la del ping, aunque no se si me la jugaría solo con esa 😛

    En cuanto al tema de impuestos, entiendo que es de vital importancia guardar la factura de compra, si no, puede que nos toque pagar como si todo fuese plusvalía?

    En ese caso, cobra casi tanta importancia guardar a buen recaudo la factura o prueba de compra que el oro en sí mismo.

    Un saludo y muchas gracias por el artículo.

    PD: La foto de portada es genial 🙂

    1. Muchas gracias Jesús!

      Sobre los impuestos, así es. Es muy importante la factura para poder declarar la plusvalía. De lo contrario, tu valor inicial sería 0€ por lo que la plusvalía sería del 100%.
      M.A. Barracus no necesita custodio para su oro:)

      Un saludo,
      Alejandro

    1. Hola Rafa,

      Pues los únicos gastos anuales que tienes con el oro es su custodia si lo depositas en una caja fuerte bancaria o en alguna tienda especializada en oro.
      Si lo quieres calcular en términos de % respecto al valor de tu oro, deberías calcular el precio medio del oro durante el año y calcular tus costes de custodia respecto ese precio.

      Si guardas el oro en casa, no tienes ningún coste anual 🙂

      Un saludo,
      Alejandro

  3. Gracias Alejandro,
    Me ha resultado muy interesante ya que yo pensaba que invertir en oro era poco más que comprar un ETF de Oro. Pero veo que con esta información puedes invertir en oro con mucha más diligencia y sin sorpresas.
    Un saludo,

  4. En primer lugar, muchas gracias por este artículo tan completo, así como por otros que has publicado.
    Me gustaría plantear la siguiente duda: si se compra oro y se contrata su custodia FUERA DE ESPAÑA (por ejemplo, con bullionvault), ¿hay que realizar la declaración de bienes en el extranjero de los famosos formularios D6 y 720 (en caso de más de 50.000 EUR)?
    muchas gracias

  5. Hola Alejandro:
    Soy de las que tiene sus pequeños ahorros en el banco muertos de risa. Lo de invertir siempre me ha parecido muy complicado y arriesgado. Sin embargo ahora, con la situación en la que estamos, me planteo traspasar algo a valores «más seguros» y me atrae el tema del oro. ¿Comprías oro físico o ETFS (lo acabo de aprender en uno de tus artículos) ?¿Qué pasos me recomendarías? ¿Conoces asesores financieros de confianza?
    Estoy totalmente perdida, por lo que cualquier consejo te lo agradeceré mucho.

    Y enhorabuena por tu blog, explicas los conceptos de manera sencilla (aunque muchos no son fáciles para los q nunca hemos hecho inversiones)
    Un abrazo

  6. En Tiempos de Recesion y CRISIS Mundial como se avecinan es aconsejable invertir en
    ORO ?? Y mejor monedas o pequeños lingotes pregunto siendo desconocedor del tema.
    Esperando sus respuestas GRACIAS de antemano…

  7. Alejandro un saludo en el caso de querer ser refinador y poner piezas nuevas en el mercado cuáles serían los pasos a seguir para ganar reputación y credibilidad. Tendria que registrar un na marca.

  8. Hola Alejandro.
    Acabo de descubrir tu blog y tengo que darte mi más sincera enhorabuena.
    Una pregunta, como empresa puedo invertir en oro físico sin problema?.
    Consideras que es un buen valor refugio dadas las circunstancias actuales?, gracias!

    1. Hola Aaron,

      Muchas gracias por la enhorabuena 🙂
      Sobre la pregunta que me hace, lo desconozco por completo.
      Aunque llega un poco tarde la respuesta, el oro a largo plazo ha sido un valor refugio que ha conservado el poder adquisitivo. Otra cosa es su volatilidad a corto plazo.

      Un saludo,
      Alejandro

  9. Enhorabuena por tu blog todo un descubrimiento.

    Me gustaría comprar una onza o dos y tenerlas en casa.

    Y sobre todo saber los impuestos que pagaré. Y como hacerlo para no pagar un pastizal.

    Saludos y gracias.

  10. Hola yo compré un lingote en cuide. Los conoces?
    Ahora quiero venderlo y quería saber cuánta comisión se suele cobrar
    Gracias

  11. Hola Alejandro excelente blog, consulta pero si soy de Sudamerica y quiero comprar en algunos de los distribuidores que mencionas averigue pero no envian al lugar donde vivo como podria hacer para poder adquirirlo?

  12. Yo creo que al oro le esperan años muy buenos por delante.
    Aunque hay que tener mucho cuidado porque en medio de las subidas lo más probable es que experimente un crash importante, en medio de un colapso deflacionario mundial. POr ejemplo, en 2021, cotizando en 2200 con la bolsa cayendo a plomo podría irse a los 1700. O podría ser en 2022.
    Ese momento sería una oportunidad muy buena para entrar con todo

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